ESG评级分歧会影响企业绩效吗？

改革网 www.reform.net.cn 2025-07-16

陈佳馨魏翔

摘要：ESG评级是衡量企业可持续发展能力和长期价值的重要指标，然而“公理性”和“公度性”缺失引起的ESG评级分歧给企业绩效带来的负面冲击成为制约企业可持续运营的一大难题。以2015—2022年中国A股上市公司为样本，探讨了 ESG评级分歧对企业绩效的影响，并基于融资约束理论、制度理论和人力资本理论分析其作用机制。研究发现，ESG评级分歧显著抑制了企业绩效，这一结论在经过一系列稳健性检验后仍旧成立。机制分析发现，ESG评级分歧通过强化融资约束、削弱创新能力、降低人力资本水平，进而抑制企业绩效。异质性检验表明，对于信息披露质量高的企业、市场地位高的企业、国有企业、非重污染企业，ESG评级分歧对企业绩效的负面影响相对较小。这对于规范ESG信息披露标准、增强上市公司可持续发展能力具有重要的理论和实践意义。

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